“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工(gōng)部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来(lái)最大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年(nián)10月(yuè)以(yǐ)来新高(gāo)。

　　非农(nóng)就(jiù)业数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉(lā)升，对利率前景更敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收益率日内升幅扩大到10个基(jī)点以上；美元指数(shù)迅(xùn)速转(zhuǎn)涨，摆脱两(liǎng)周低位(wèi)。互换(huàn)合约定价显示，投资者预(yù)期的美联(lián)储7月加息几(jǐ)率增(zēng)加，预计未来两次会(huì)议期间将加息25个基点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯(sī)工业平均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数(shù)涨近1.2％。 最(zuì)终，三(sān)大指数(shù)连(lián)续两(liǎng)日集体收(shōu)涨。

　　道(dào)指(zhǐ)收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍(bào)威尔(ěr)讲话(huà)暗示12月放缓加(jiā)息当天(tiān)以(yǐ)来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点(diǎn)，创5月1日(rì)以(yǐ)来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果(guǒ)一季报公布次日以来最大(dà)涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱离两(liǎng)个(gè)月低(dī)谷，但未(wèi)能抹平(píng)全周跌幅，和布油均三周(zhōu)来首(shǒu)次累跌，市场焦点转向本周末(mò)的(de)OPEC+会议。黄金在美(měi)元(yuán)和美债收(shōu)益(yì)率反弹(dàn)的打击(jī)下持(chí)续下行，创(chuàng)两周多(duō)来最差单(dān)日(rì)表现。

　　东(dōng)证衍(yǎn)生品研究(jiū)院分析(xī)师徐颖表示(shì)，就5月新增就业人数而言(yán)，美国劳动力(lì)市(shì)场(chǎng)存在韧(rèn)性。可以看到，5月(yuè)美国(guó)非(fēi)农新增就(jiù)业(yè)33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农(nóng)从(cóng)25.3万上(shàng)修(xiū)至25.4万，3月(yuè)非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至今平均每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增就业主(zhǔ)要集(jí)中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及(jí)商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减(jiǎn)少，私人服务行业整体(tǐ)表(biǎo)现好于4月(yuè)，生产部门就(jiù)业稳定，建筑业表现(xiàn)亮(liàng)眼，与近(jìn)期房地(dì)产(chǎn)市场的反弹一致(zhì)，建筑(zhù)业(yè)新增(zēng)就(jiù)业2.5万人(rén)，制造业中(zhōng)非(fēi)耐用品生(shēng)产(chǎn)连续(xù)三个月就业人(rén)数减少，与制造业目前(qián)持续收(shōu)缩的状态(tài)吻合。同时(shí)她指出，5月非农就(jiù)业报(bào)告也显示出就业市场边际(jì)降温的更多迹象，5月失业(yè)人数增加44万至640万，失(shī)业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后(hòu)续随着各行业(yè)裁员人(rén)数的增加，失业率预计会(huì)继续回(huí)升，但(dàn)3.5％的失业率水平基本是60年代(dài)以来的最低(dī)水平，在(zài)失业率(lǜ)回升(shēng)至4％之前，预计还不会引发(fā)市场(chǎng)和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳(láo)动参(cān)与(n是正极还是负极，L是正极还是负极yǔ)率(lǜ)稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就业(yè)市(shì)场供需矛盾仍在，但随(suí)着需(xū)求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工(gōng)资(zī)增速(sù)环(huán)比回落至0.3％符合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场(chǎng)预期(qī)，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美联(lián)储进一(yī)步(bù)加息(xī)的(de)必要(yào)性降低。

　　她表(biǎo)示(shì)，美联储6月利率会议“按兵(bīng)不(bù)动”是大(dà)概率事(shì)件(jiàn)，还需要关注(zhù)后(hòu)续公布的(de)5月美国通胀(zhàng)数据，当(dāng)前的(de)就(jiù)业市场状态(tài)可以支(zhī)撑在通胀压力(lì)较大时继续加息。美联储利率会(huì)议落地前，市场步入振荡盘整状态(tài)，预计美元指数在105附(fù)近偏强(qiáng)运行，随着美国政府债务上限问题落地，美债收益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美(měi)元/盎(àng)司附近筑底(dǐ)。

　　又(yòu)有变数？欧(ōu)佩克+可能会进一步减(jiǎn)产(chǎn)

　　据消息人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部(bù)长级会(huì)议上，欧佩克+可能(néng)会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一是(shì)额外减产约(yuē)100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不n是正极还是负极，L是正极还是负极(bù)太可能在会议上决定进一(yī)步(bù)削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消息意味(wèi)着(zhe)更多的不确(què)定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大(dà)和巴西等国家还在蚕食该集团(tuán)的市场份额(é)，这(zhè)也(yě)让(ràng)分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化(huà)，欧佩克(kè)+成员国在4月份承诺，从5月(yuè)份开始自愿减(jiǎn)产，不过这些行动都未(wèi)能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威胁要进一步减产，他(tā)告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄(é)罗斯官员表示，他认(rèn)为欧(ōu)佩克(kè)+本(běn)周末不可(kě)能减产，布伦特油(yóu)价可能会在年底前自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市场(chǎng)分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩克+会议(yì)之前(qián)做空原油，交易员永远不(bù)应该低估沙特在欧佩克+会(huì)议期间采取行(xíng)动(dòng)的可能(néng)。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维持石油市场稳定，我们将毫(háo)不犹豫地做出任何决定，以使市(shì)场更加平衡。他似乎(hū)支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步减(jiǎn)产的可能性为40％。他(tā)们写道(dào)：“各国(guó)石油(yóu)部长们(men)决心避免重蹈2008年的覆(fù)辙(zhé)，当时(shí)全球经济和金融稳定突然崩溃，导(dǎo)致原油价格在六个月内从逾(yú)140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员(yuán)！

　　当地时间(jiān)6月2日(rì)，乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯基在与(yǔ)爱沙(shā)尼(ní)亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突(tū)进行(xíng)期(qī)间，乌(wū)克兰不会成(chéng)为北约(yuē)成员。泽连斯(sī)基说，不(bù)是因(yīn)为不想，而(ér)是因为目前很难(nán)。乌克兰只(zhǐ)是(shì)希(xī)望北约合(hé)作伙伴听到(dào)声音，这一点非常(cháng)重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为(wèi)北(běi)约成员国之前(qián)需要更多安(ān)全(quán)保(bǎo)障(zhàng)，乌克兰需(xū)要把这些保障都写在(zài)纸上(shàng)，直到乌克兰能(néng)真正(zhèng)获得安(ān)全保证，有资格成(chéng)为北(běi)约成(chéng)员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新(xīn)社莫斯(sī)科5月31日(rì)报道，英(yīng)国《金融时报》援引知情人士的话报道(dào)称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领导人明确(què)表(biǎo)示，除(chú)非向基辅提供(gōng)加(jiā)入北约的路(lù)线图，否(fǒu)则他将不(bù)会出(chū)席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连(lián)斯基6月1日(rì)在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了(le)加入(rù)北约的准备，基(jī)辅正在等待(dài)北约接(jiē)纳乌(wū)克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等北约国家(jiā)持反对意见。

　　德(dé)国国外长(zhǎng)贝尔(ěr)伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北(běi)约外长会期间(jiān)表示(shì)，德国(guó)不认(rèn)为北约应该在近(jìn)期内接纳乌克兰(lán)。此外，包(bāo)括法国在内的(de)其他一些(xiē)北(běi)约(yuē)成员国也不希望(wàng)乌克兰(lán)迅速(sù)成为北约成员国(guó)，而只是希望为乌(wū)克(kè)兰提供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情绪回(huí)暖影响下，大宗商品市场(chǎng)出现普(pǔ)涨行情。从海外宏观层面来看，美国(guó)债务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院(yuàn)通过(guò)债务上(shàng)限(xiàn)法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免(miǎn)了(le)可能出(chū)现(xiàn)的美国(guó)有史以(yǐ)来首次违约，使得市场避(bì)险情绪消退。同时在(zài)美(měi)联(lián)储本月会议或暂停加息的(de)预期推动下，美元指数回(huí)落至一(yī)周低点(diǎn)，对(duì)风险资产的压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的(de)数据改善了(le)市场情绪，同时市(shì)场也在翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖的带(dài)动下(xià)，天然橡胶期货(huò)价格(gé)回升。截至收盘，天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)期货主力合约站上12000元/吨的整数关(guān)口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振荡(dàng)微升，周(zhōu)度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天胶市(shì)场(chǎng)利(lì)好支撑(chēng)疲软，胶(jiāo)价维持(chí)宽(kuān)幅振荡格局。

　　可(kě)以看到，近(jìn)两个月以来，天然橡胶市场消(xiāo)息比较热闹，前(qián)有云(yún)南旱灾消息(xī)发酵，后有收储(chǔ)传(chuán)闻，然而天然橡胶期价终究支撑(chēng)不力，逐步归于平静。从整个(gè)5月行情(qíng)来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月上(shàng)行，下(xià)半月(yuè)回调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生(shēng)意社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波(bō)动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行(xíng)情(qíng)维持偏(piān)弱(ruò)振(zhèn)荡(dàng)。综(zōng)合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受(shòu)消息(xī)提振有小幅上行，但(dàn)市场(chǎng)供多(duō)需少，终究(jiū)无力支撑，上(shàng)行(xíng)态势(shì)转而(ér)向下。

　　五一假期归来，市(shì)场传(chuán)言称国储今年将(jiāng)收储(chǔ)10万(wn是正极还是负极，L是正极还是负极àn)吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶价(jià)格(gé)应声上涨，影响持续(xù)多日(rì)。直至(zhì)5月月中，收储传(chuán)闻叠加产区降雨，市(shì)场氛围再(zài)次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶主流报(bào)价至(zhì)11880元/吨(dūn)。而后该消息始终(zhōng)未得到证(zhèng)实，市场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看(kàn)到(dào)，继此前(qián)云南干旱(hàn)传闻发(fā)酵后(hòu)，5月以收储为核(hé)心展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投(tóu)期货能(néng)化分(fēn)析师童长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮(lún)的上涨与下跌，与收(shōu)储这一传闻息息相关。他(tā)指出，国储收(shōu)储的政治、战略意义大于经济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四大工业原(yuán)料，是(shì)关系国(guó)计民(mín)生、国防(fáng)安全的重要战略(lüè)物(wù)资。毫(háo)无疑问的是，对(duì)于(yú)全球(qiú)来说，天然橡胶是严重(zhòng)过剩的。但(dàn)要考虑到(dào)一(yī)个事实：中国的天然橡胶的自给(gěi)率不(bù)足(zú)20％，高(gāo)度依赖进(jìn)口。从(cóng)中国本(běn)身的(de)天然橡胶来说，是(shì)供(gōng)不应求的。因此，在当前诡谲(jué)多变的国际政治格局中，对天然橡胶的储备(bèi)其(qí)实是有(yǒu)很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶(jiāo)收(shōu)储传闻的收储量为10万吨(dūn)，收储(chǔ)的对象是国产(chǎn)全乳胶(jiāo)（即期货(huò)交割品(pǐn)）。10万吨的量相对于(yú)整个天然橡胶的年产量来(lái)说非常小(xiǎo)，不(bù)过(guò)才占(zhàn)0.7％，即便对中国全(quán)年的消费量(liàng)来说也只占1.7％。从(cóng)这个角度(dù)来说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但(dàn)是如果收(shōu)储的对象是交割品的话，性质就(jiù)不同了(le)。因为目前全年(nián)国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今(jīn)年估计在20万(wàn)—25万(wàn)吨），那(nà)么(me)收储的量其实占到相当全年交(jiāo)割品产量(liàng)的1/3—1/2，这(zhè)是非常(cháng)大(dà)的一个比例。”在童长征看来，如果(guǒ)国储(chǔ)轮储橡胶事件成立，根据交割品的(de)供(gōng)求(qiú)判断影响(xiǎng)，再结合历史上收(shōu)储的影响，RU的价格有可能会(huì)更上(shàng)一层楼。但是，由于整个(gè)事件(jiàn)的进程会非常(cháng)缓慢，价(jià)格的反(fǎn)应不会(huì)即(jí)刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言(yán)乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件的(de)改(gǎi)变，产区全面开割上量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然而天胶下游需求并未(wèi)有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货能化分析师胡华(huá)钎告诉记者，目前(qián)全球(qiú)天(tiān)然橡胶供应(yīng)进入季节(jié)性(xìng)的增产期，中国云南(nán)天然橡胶(jiāo)产区加速恢(huī)复开割，预计6月(yuè)中旬全面开割，海南(nán)产区已经(jīng)全面开割，海外越(yuè)南天然橡胶产区(qū)也全面(miàn)开割，目前主要(yào)产胶国产区(qū)逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但是由(yóu)于目前(qián)天然橡胶上(shàng)游原料(liào)价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利(lì)润也偏低，工(gōng)厂加(jiā)工积极性也不高。

　　大地(dì)期(qī)货(huò)橡胶研究员(yuán)唐逸(yì)表示，后(hòu)续橡胶(jiāo)供应端将逐(zhú)步(bù)恢复正常，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南产区大面(miàn)积(jī)开(kāi)割(gē)，预(yù)计后市仍有较(jiào)多降雨，干旱(hàn)情况已得到(dào)缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相(xiāng)对正常(cháng)。泰国东北部产(chǎn)区逐步上量，南部产出(chū)仍在低位(wèi)，本周以(yǐ)及下周(zhōu)预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产区已大(dà)面积开割(gē)，原(yuán)料数量逐步增加(jiā)。同时根据历(lì)史降(jiàng)雨数据(jù)来看，厄(è)尔尼诺(nuò)现象下橡胶产区降(jiàng)雨(yǔ)量虽然处(chù)于历史均值以下(xià)的概(gài)率较高，但由于季(jì)节性的因素，降雨绝对数量仍(réng)然能够保证。因此(cǐ)，他(tā)预计后(hòu)市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引发(fā)行情上涨的(de)主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院(yuàn)能化(huà)高级分(fēn)析师(shī)曹璐(lù)表示，目(mù)前轮胎厂家外(wài)贸订单量(liàng)较(jiào)为充足，对开工率(lǜ)形成一定支撑(chēng)，加(jiā)上轮胎用原料价(jià)格处(chù)于低位，轮胎厂家开(kāi)工(gōng)积极性尚可。而内销(xiāo)市场需求表现依然偏弱，各层级(jí)经销商仍以消耗前期库存为(wèi)主，对后市较(jiào)为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众(zhòng)资(zī)讯最(zuì)新数据显示，目(mù)前下游外贸订单充足，加之内销订单缺(quē)货现象(xiàng)仍存，企业排产积极性不减。半钢(gāng)胎样本企(qǐ)业产能(néng)利(lì)用(yòng)率(lǜ)为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎(tāi)厂开(kāi)工小(xiǎo)降，个别企业因内销出货压力加大(dà)，为(wèi)控制成(chéng)品库存压力(lì)，存适度降负(fù)现象，全钢胎样本(běn)企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡(hú)华钎认为，目(mù)前(qián)天然橡胶基本面处(chù)于(yú)供需两弱(ruò)的格局中(zhōng)，尤其是下游需求分歧较(jiào)大。“主(zhǔ)要(yào)是不同的市场主体预(yù)期不同，但是整(zhěng)体来说此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎(tāi)行业来看，今年(nián)以来(lái)国内轮胎开工、产量和出口(kǒu)同比(bǐ)数据还是不错的，反映国内实际需求并不差。但是从汽车行业(yè)来(lái)看，由于汽车(chē)刺(cì)激政策退出，今年国(guó)内(nèi)汽车(chē)市场(chǎng)相对(duì)疲软，价(jià)格战(zhàn)等负面消(xiāo)息较多，市(shì)场(chǎng)总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地(dì)区天然橡(xiàng)胶现货(huò)库存持续(xù)攀升，有些人(rén)认(rèn)为是国内需(xū)求不行，但是其实(shí)是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏(hóng)观面(miàn)主导胶价走势，一方面中(zhōng)国经(jīng)济复苏进(jìn)程、人民币汇率(lǜ)波动；另一(yī)方面美联储(chǔ)加息进程，以及美国银行(xíng)危机和美债上(shàng)限问题等。看(kàn)向下半年(nián)，他认为天然橡胶(jiāo)基本面仍然(rán)缺乏指(zhǐ)引，只有天气和轮储(chǔ)仍有(yǒu)可能“掀起(qǐ)波(bō)澜“，而(ér)宏观面预(yù)计(jì)比上半(bàn)年好，比如美联(lián)储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡(xiàng)胶市场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没(méi)有明(míng)确方(fāng)向，主要跟随宏观(guān)因素波动。”唐逸认(rèn)为，“供应(yīng)端仍然是(shì)主导(dǎo)后市胶价走(zǒu)势(shì)的主要因素，随着各产区开(kāi)割后产量逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)加，海(hǎi)外(wài)恢复速度仍然(rán)偏慢，预计干胶(jiāo)的数量并不(bù)会少，包括今(jīn)年(nián)交割品的数量。我(wǒ)们(men)中期观点仍(réng)然偏空，后市预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端(duān)没有天气影响的情况下(xià)，后续主导(dǎo)胶价的(de)因素主要(yào)在(zài)需求(qiú)端。从下半(bàn)年来(lái)看，外(wài)需受海(hǎi)外经(jīng)济衰退和汽车半导体短缺影响，预计难有(yǒu)起色。外需走弱也导(dǎo)致海外货源涌(yǒng)入国内，对国(guó)内现货端构(gòu)成压(yā)力。内(nèi)需方面，春节前市场基于(yú)内需复苏的(de)逻辑，已经出现一(yī)波(bō)反弹行情，但节后市场从交易预期开始转向交易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因此(cǐ)持(chí)续承压运行。整体来看，她(tā)表示短(duǎn)期(qī)胶价(jià)基(jī)本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格(gé)的(de)绝对低位才能刺激有效的去库和资金再(zài)次做多的(de)意愿(yuàn)。后续还(hái)需继续关(guān)注天气端是否有扰动(dòng)因素，一旦天(tiān)气(qì)出现异常状况，或将带来(lái)新的(de)阶段性行(xíng)情。（有(yǒu)删减）

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