昨(zuó)夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数集(jí)体低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又(yòu)崩(bēng)了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅(guī)谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西(xī)太平(píng)洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股(gǔ)再次大跌(diē)，导致美国国(guó)债价格飙升(shēng)，短期市场(chǎng)利(lì)率大幅下跌，债券交易(yì)员(yuán)不再(zài)完全(quán)押(yā)注美(měi)联(lián)储会再加息(xī)25个基点。6月的(de)美(měi)联储利率掉(diào)期合(hé)约(yuē)目(mù)前反(fǎn)映(yìng)出(chū)，央行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当前有效联(lián)邦(bāng)基金利(lì)率(lǜ)高(gāo)出20个基点，这(zhè)暗示未来(lái)两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次(cì)加息的(de)可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易员认为(wèi)美联储在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的(de)押(yā)注有(yǒu)所增(zēng)加，他(tā)们预计到年底联邦(bāng)基金(jīn)利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时(shí)收盘(pán)，国内期货主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎全(quán)线(xiàn)下(xià)跌(diē)。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特(tè)6月原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务(wù)上(shàng)限方案(àn)。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任何要(yào)求和条件(jiàn)的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约的可能性，并解(jiě)决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了(le)一(yī)项将债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑(bǎng)的计划，要将(jiāng)债务上(shàng)限(xiàn)上调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同时(shí)还要(yào)削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国国会(huì)不(bù)提高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债(zhài)务(wù)违约将(jiāng)在美国引(yǐn)发一场(chǎng)“经济灾难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表(biǎo)示(shì)，债(zhài)务违约将(jiāng)导致失业率上升，同(tóng)时(shí)使(shǐ)美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提(tí)高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上限是国会的一项“基(jī)本(běn)责任”，如(rú)果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来的(de)投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能(néng)无法向军人家(jiā)庭和依赖社(shè)会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他将参(cān)加(jiā)2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一场(chǎng)新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每(měi)一代(dài)人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出(chū)。我相信这是我们(men)的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了一(yī)段视(shì)频。

　　法新社(shè)分析称，目前(qián)拜登(dēng)在民主(zhǔ)党(dǎng)内部没有真正的挑(tiāo)战(zhàn)者(zhě)，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这(zhè)位资(zī)深(shēn)民主党人(rén)将(jiāng)年(nián)满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是一(yī)个主(zhǔ)要(yào)或次要原因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国(guó)内(nèi)各(gè)家期货交易所公布(bù)劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，黄(huáng)金(jīn)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，自品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)市的第一个交易日结算时起，上述品种期货(huò)合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标准和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至调整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)7％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平(píng)维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期货持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连(lián)续(xù)报价的第一个交易(yì)日(rì)结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气(qì)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复(fù)至(zhì)节(jié)前(qián)标(biāo堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释)准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相(xiāng)关品种持(chí)仓(cāng)量最大(dà)的合约未(wèi)出现(xiàn)单边市的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的(de)交易保证金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合(hé)约的保(bǎo)证金调整系数根据(jù)相应(yīng)股指期(qī)货的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个(gè)交易日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期(qī)价大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现货价(jià)格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近(jìn)期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一(yī)是短期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不(bù)过(guò)，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日(rì)盘(pán)面下跌的主要(yào)逻辑依(yī)旧(jiù)在于(yú)产业基(jī)本面偏弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释中小(xiǎo)养户(hù)惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区(qū)域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成本附(fù)近明(míng)显承压。同(tóng)时，套保(bǎo)资金介入(rù)。因此(cǐ)周二期货盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析(xī)称，能繁(fán)母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处(chù)于高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰(zǎi)企(qǐ)业库存来(lái)看(kàn)，今年下半年市场不(bù)会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽松大概(gài)率延长至今年下半年(nián)。

　　格林大(dà)华期(qī)货生(shēng)猪分析师张晓君介绍(shào)，从(cóng)月(yuè)度初(chū)生仔(zǎi)猪来看，农业部监(jiān)测(cè)数据显(xiǎn)示，去年9月到(dào)今(jīn)年2月全国新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各月环(huán)比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到(dào)今(jīn)年7月生猪出栏(lán)供给相对充足(zú)。从出(chū)栏体重来(lái)看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏(lán)体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明(míng)显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁(fán)母猪数量稳(wěn)定在4100万(wàn)头(tóu)的(de)正常保有量，可(kě)见国家(jiā)稳猪价(jià)的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持续入(rù)冻，冻品库(kù)存持(chí)续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品销售不(bù)畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高库存(cún)水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为(wèi)持续向(xiàng)好(hǎo)发展态(tài)势，政策引导及(jí)市场预期(qī)向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费的(de)助力(lì)。但是，实际需求(qiú)却(què)一(yī)直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回(huí)归到正常(cháng)年份水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主要在(zài)于冻品(pǐn)入库以及二育(yù)支撑，终端需(xū)求无实质性好转。目(mù)前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未(wèi)出(chū)现明(míng)显提升，随(suí)着二季(jì)度气(qì)温升高，需(xū)求(qiú)逐步(bù)降(jiàng)低，预计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月(yuè)预计集团企业出栏计划或继(jì)续增加，市(shì)场整体(tǐ)处(chù)于(yú)供(gōng)大于求状态，现货价格(gé)“五一(yī)”后(hòu)或(huò)继(jì)续回落(luò)为主，盘(pán)面升水状态下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来，生猪整体(tǐ)供(gōng)给(gěi)相(xiāng)对(duì)充足，限(xiàn)制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备(bèi)货启动，集团场缩(suō)量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而(ér)，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需(xū)基本面。当前(qián)距“五一(yī)”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日，期(qī)货盘面资金(jīn)已经提前(qián)反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合(hé)来看，猪(zhū)价颓势不改，大概(gài)率仍(réng)将保持(chí)低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季(jì)度(dù)。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理论(lùn)出栏(lán)量(liàng)处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月(yuè)份达(dá)到理论出栏(lán)峰(fēng)值(zhí)，11月(yuè)生猪理论(lùn)出栏量大(dà)概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下(xià)，相(xiāng)对支撑当(dāng)期生猪(zhū)价格，故目前(qián)盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未(wèi)过(guò)度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持续(xù)大(dà)幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策(cè)端稳(wěn)定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期(qī)货盘(pán)中大幅(fú)下(xià)跌，连续第(dì)三(sān)个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集(jí)中在(zài)需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压(yā)力；另一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫(yì)情可能到来(lái)从(cóng)而降低国内需求(qiú)的担(dān)忧则进一步加(jiā)速了盘面(miàn)下(xià)滑(huá)。”国联期(qī)货农产品事业部分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等(děng)海外经(jīng)验，第二(èr)波疫情的(de)波及范围预计很大(dà)概率将小于第一波(bō)，短期(qī)情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时期(qī)货油脂分(fēn)析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产地未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的交易逻(luó)辑(jí)。马来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相比上一(yī)个交易日(rì)均有20美(měi)元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出市场对(duì)东南亚(yà)地(dì)区棕榈油(yóu)食用需求转入(rù)淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到(dào)强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为历史同期(qī)最(zuì)高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量(liàng)。目(mù)前产地已步入(rù)增产季，在(zài)马(mǎ)来西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区未来整(zhěng)体产量可能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库(kù)存超预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨(dūn)，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节(jié)备货(huò)结束、主要(yào)进口国植物油供(gōng)应充足，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对(duì)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师郭(guō)文伟表示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经步入(rù)季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处(chù)在(zài)复产初(chū)期(qī)，且今(jīn)年4月份工(gōng)作日(rì)较(jiào)少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存预计(jì)开(kāi)始小幅度累(lèi)库，且随着复产利多增强和出口前景不(bù)佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月份印(yìn)度食用油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季节性(xìng)中(zhōng)性(xìng)位(wèi)置，其(qí)中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量高达72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出。但是其国内食(shí)用油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月(yuè)末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落(luò)。根据目前已经走负(fù)的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油进(jìn)口需求大概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近(jìn)月进口偏低，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所(suǒ)增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分(fēn)别(bié)在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕榈油港口库(kù)存仍(réng)处(chù)在历(lì)史(shǐ)同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下降，随(suí)着气温升(shēng)高(gāo)及棕榈油消费进一(yī)步(bù)好转(zhuǎn)，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期(qī)连(lián)盘棕榈油仍(réng)将随(suí)油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能(néng)。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前已有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油(yóu)有望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易(yì)商(shāng)进口利润深(shēn)度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数(shù)量将明显减(jiǎn)少。在(zài)此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕(zōng)榈油(yóu)消费季节性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情虽(suī)可能有影(yǐng)响，但无法改变消费(fèi)逐(zhú)步恢复(fù)的大势，国内库存(cún)短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充(chōng)裕的预期基(jī)本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚(yà)与(yǔ)印尼步入(rù)增产周期，供应增加(jiā)而(ér)出口需(xū)求较差，未来产地存(cún)在(zài)累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低(dī)负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集(jí)中供应压力的情况(kuàng)下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素(sù)对(duì)盘(pán)面有一定支撑，价格或以区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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