金融界5月23日 万(wàn)物(wù)皆周期,周期皆供需(xū)！

　　日前，六(liù)年(nián)一(yī)个周期轮(lún)回的白糖(táng)期货正在迎(yíng)来疯狂时刻。五一假期之前的最后一个交(jiāo)易日，在郑州商(shāng)品(pǐn)交易所交易(yì)的白(bái)糖主(zhǔ)力期货合约收盘(pán)成功站上7000元/吨(dūn)关(guān)口(kǒu)。

　　让(ràng)人遗(yí)憾的是，如此关(guān)键的信息湮没(méi)在五一假(jiǎ)期(qī)的兴(xīng)奋与快(kuài)乐之(zhī)中，并未引起市场关注。直至昨(zuó)日（5月22日），白糖(táng)主力合约(yuē)收盘站(zhàn)上7100/吨关(guān)口，市场资金虎(hǔ)躯一震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖主力合(hé)约(yuē)盘(pán)中继(jì)续(xù)狂飙，盘中一度打破7200元/吨关口(kǒu)，创下7202元/吨的高点(diǎn)。

　　六年一次(cì)的白(bái)糖周期

　　而上一次(cì)白糖主力期货合约打破(pò)7000元/吨大关还是6年半(bàn)前。

　　2016年11月(yuè)28日(rì)，彼时的白糖主力合约正在上演最后的末(mò)日疯狂，一天之内，白糖(táng)主力合约(yuē)连破7000元(yuán)/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三个关(guān)键点位，收盘大涨(zhǎng)4%，报(bào)7207元/吨。

　　随(suí)即第(dì)二天(tiān)（11月29日），白糖主力合约盘中就创(chuàng)下7314元/吨的周期高点，随即白糖期(qī)货开(kāi)始一路狂(kuáng)跌，直(zhí)至2019年(nián)年(nián)初(chū)才勉强止住颓势。

　　真的注意的(de)是，从白糖主力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大(dà)约六(liù)年一次的白糖周期十(shí)分准时(shí)，从未(wèi)缺席过(guò)。而形成这种周(zhōu)期(qī)的原(yuán)因与白糖期货的种植周期有关，一(yī)般甘(gān)蔗(zhè)的每三年一(yī)个(gè)种植(zhí)周(zhōu)期(qī)，这从根本决(jué)定(dìng)了白糖周期到来。

　　此(cǐ)轮(lún)白(bái)糖周期已(yǐ)经渐入(rù)高潮

　　目(mù)前，此(cǐ)轮白(bái)糖(táng)周期已经渐入高潮，据(jù)生意社显示，截至(zhì)5月22日，白(bái)糖现货市场价格(gé)报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历(lì)史(shǐ)对比来看，白糖(táng)价格已经创下2018年(nián)以来的(de)新高。

　　国内白(bái)糖供给(gěi)方面，减产是(shì)大概率事件。

　　中国糖业协会发布的全国食糖产销数据显示，2022年(nián)/2023年制糖期截至今(jīn)年(nián)4月底(dǐ)，甜菜(cài)糖(táng)厂已全部停机，甘(gān)蔗糖厂(chǎng)除云南省有3家尚在生产外(wài)，其他省(区)糖厂(chǎng)已全部(bù)收榨(zhà)。

　　广发证(zhèng)券认(rèn)为，22/23年白糖生产季逐步进入尾声，除云南地区外(wài)，广(guǎng)西等(děng)主产(chǎn)区(qū)陆续收榨。由(yóu)于广西前期受不利(lì)天气(qì)影(yǐng)响，甘蔗单产降幅高于(yú)预(yù)期，22/23榨季国内糖产量(liàng)延续下滑趋势。

　　据(jù)农业农村部预(yù)测，22/23榨季全国食糖产量约933万吨，同(tóng)比(bǐ)下降2.4%，其中广西白糖产量约530万吨，同比(bǐ)减少约80万吨。考虑国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供需(xū)缺(quē)口超过500万(wàn)吨(dūn)。

　　短时间增产对白糖来说并不现(xiàn)实，由于国内糖料作物种植面(miàn)积增长有限(xiàn)，国内(nèi)糖料作物产量(liàng)也增长缓(huǎn)慢(màn)且有限，我国食(shí)糖产量(liàng)整体(tǐ)保(bǎo)持平稳，年产量在1000万(wàn)吨左右(yòu)。目(mù)前国内食糖消费量每年在1500万吨左右，缺口部分通过进口糖补充(chōng)。

　　但是(shì)，国际市场(chǎng)供需(xū)情况也不容乐观。

　　据消费(fèi)日报报道(dào)，联合国粮食及(jí)农业组织（粮农(nóng)组织(zhī)）发布的报告(gào)显示，4月(yuè)国际(jì)食品价格指(zhǐ)数出现1年以(yǐ)来的首(shǒu)次回升，食(shí)糖、肉类(lèi)及大米的(de)世界报价上涨。日语jtest报名入口，日语jtest报名费粮农(nóng)组织(zhī)食糖价(jià)格(gé)指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全球主要(yào)生产国和地区(qū)包(bāo)括巴西、印度、欧盟(méng)、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利亚等，其中前十(shí)位食糖(táng)产量约占全球总产量的76%；前四大(dà)出(chū)口国(guó)分别是巴西、泰国、澳大利亚和印度(dù)，整体贸易(yì)量占全球比重超(chāo)过(guò)67%。

　　但是(shì)作为全球主要产(chǎn)糖国之一，印度(dù)正面临(lín)甘蔗产(chǎn)量下降危机，加上政府实施的(de)出(chū)口(kǒu)限制，世(shì)界各地的糖价可能会进一步(bù)飙升。

　　A股市场(chǎng)闻风(fēng)而动

　　A股市场也是闻风而动，5月22日(rì)，两大(dà)白(bái)糖龙头股中(zhōng)粮糖业、南(nán)宁(níng)糖业双(shuāng)双涨停(tíng)。5月23日，南宁糖业(yè)继续(xù)大涨，收盘(pán)大涨(zhǎng)超4%。截(jié)至(zhì)目前，今(jīn)年(nián)以来(lái)，中粮糖业(yè)累计上(shàng)涨幅(fú)度超过30%，南宁糖业年内(nèi)涨幅超(chāo)过40%。

　　至于白糖主(zhǔ)力(lì)合约是否会重蹈覆辙，还是(shì)继续挑战极限(xiàn)，市场将会给出(chū)答案。

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